SFDR-beleid bij Ethisch Beleggen

De Sustainable Finance Disclosure Regulation  (SFDR) van de EU legt financiële adviseurs bepaalde verplichtingen op. Deze worden onder meer omschreven in art. 4.5 en art. 5.1 & 5.2. Zo legt de regelgeving onder meer op dat er openheid moet zijn over hoe we duurzaamheidsrisico’s integreren in onze investeringswijze. En ook moet het verloningsbeleid in overeenstemming zijn met integratie van duurzaamheidsrisico’s.

Hoewel Ethisch Beleggen zich aan die verplichtingen kan onttrekken (op basis van art.17.1.), willen we toch zo transparant mogelijk zijn.

Wat is het SFDR-beleid bij Ethisch Beleggen? Hieronder vind je een proeve van antwoord. Dit op basis van de interpretatie die we op heden hebben van de regelgeving.

SFDR-beleid bij Ethisch Beleggen
AF Advisors publiceerden deze tijdslijn, die laat zien dat de regelgeving op diverse vlakken verandert. Dit alles met oogmerk om naar eindklant ondubbelzinnig duurzame producten te kunnen voorstellen. Of om te motiveren waarom men dat eventueel niet doet en welke rendementsrisico’s daar dan aan verbonden zijn.

Beleid mbt. integratie van de duurzaamheidsrisico’s in de investeringsbeslissingswijze.

Evolutie naar weren van niet-duurzame fondsen.
  1. Sinds 2012 selecteert Ethisch Beleggen in zijn fondsenkeuze fondsen waarvan men mag uitgaan dat ze beantwoorden aan duurzaamheidcriteria. Aanvankelijk waren daar enkele fondsen bij die niet specifiek inzetten op  duurzaamheid. Dit om trouw te kunnen blijven aan de combinatie van 2 beleggingsprincipes waar we ook rekening mee houden (spreiding en trouw aan beleggingsprofiel).
  2. Door verdere specialisatie en zoeken naar andere, bijkomende leveranciers zijn de fondsen nu allemaal meetbaar op duurzaamheid.
    1. Ethisch Beleggen gebruikt daarvoor publiek toegankelijke bronnen zoals Morningstar. Deze score wordt maandelijks nagekeken.
    2. Omdat niet alle fondsen een scoring krijgen bij Morningstar wordt er bijkomend gekeken naar wat ISR-labels in Frankrijk, Luxemburg, Duitsland en België al dan niet over de betrokken fondsen vertellen. Deze ISR-labels worden jaarlijks gecheckt.
Duurzame fondsen op kwaliteit wegen.
  1. Sinds 2017 heeft Ethisch Beleggen een objectiveringsscore ingevoerd. Deze score heeft als doel om gefocust te blijven op de doelstelling van Ethisch Beleggen: fondsen aanbieden die zowel rendement, als duurzaamheid combineren. Naast elementen die het rendement afwegen, is de integratie van duurzaamheid hierin als volgt verweven:
    1. door rekening te houden met scores bij ISR-labels,
    2. door gebruik te maken van de Sustainability Rating bij Morningstar,
    3. via evaluatie van de CO2-betrokkenheid en
    4. via info uit een bijkomende buitenlandse publieke site die fondsen afweegt rond hun inspelen op klimaatverandering.
  2. Ethisch Beleggen volgt zo goed als mogelijk het wijzigende fondsenaanbod verdeeld door zijn leveranciers. We voegen jaarlijks nieuwe fondsen toe aan de fondsenlijst waaruit Ethisch Beleggen selecteert. Uiteraard is het zo dat fondsen die -op basis van enerzijds het eigen voortschrijdend inzicht en anderzijds het verlies van duurzame quoteringen door de hierboven vermelde instanties- niet langer voldoen aan de benodigde basis ESG-doelstelling ook uit het aanbod verdwijnen.
  3. De objectiveringsscore die Ethisch Beleggen gebruikt is “a work in progress”. We blijven naar verfijning zoeken.
    1. Zo zal zodra mogelijk de fondsenindeling volgens SDFR regelgeving in grijze – (art. 6) , lichtgroene – (art. 8)  en donkergroene fondsen/ETF’s (art. 9) haar gewicht krijgen in dit systeem.
    2. Fondsen die art. 6 krijgen zullen zo goed als mogelijk uitgesloten worden. Hoogstens kunnen zij in kader van spreiding een minderheidspercentage van 25 % in een investeringsoriëntatie uitmaken. Dit in het kader van de reeds eerder gemelde belangrijke beleggingsprincipes (spreiding en trouw aan beleggingsprofiel). Een fonds dat onder artikel 9 resorteert zal voorkeur krijgen op een gelijkaardig fonds dat onder artikel 8 resorteert. Dit onder de opschortende voorwaarde dat het eerste fonds in bewezen rendement niet systematisch onderpresteert in vergelijking met het laatste.
Openbare en niet-openbare gegevens.
  1. Niet alle elementen hierboven beschreven zijn openbaar. Dit ter bescherming van de core business en de intellectuele eigendom van de inzichten en bevindingen van Ethisch Beleggen. Informatie over de objectiveringsscore kan je hier vinden. Onder welk artikel uit SFDR een door Ethisch Beleggen potentieel geadviseerd fonds resorteert vind je hier .
  2. Uiteraard kan een controle-instantie als FSMA zo nodige de niet-openbare gegevens nakijken.

Verloningsbeleid in overeenstemming met integratie van duurzaamheidsrisico’s.

  1. Voldoende duurzame fondsen vinden in de Belgische verzekeringswereld die met makelaars samenwerkt was in 2012 onmogelijk. Om die reden spraken we we een aantal extra (buitenlandse) leveranciers aan. Uiteraard leidt het spreiden van de productie onder meerdere aanbieders tot spreiding van verloning. Zo grijpen we juist naast extra beloningen verdeeld door verzekeraars in plaats van deze te verwerven.
  2. Het advies en de investeringsvoorstellen die we doen zijn gebaseerd op enerzijds het beleggingsprofiel van de klant en anderzijds op het bedrag dat deze wil investeren. Hiertoe hebben we al jaren 24 modelportefeuilles.
  3. Deze modelportefeuilles worden jaarlijks opnieuw opgemaakt.
    1. Bij de opmaak is de objectiviteitsscore van het fonds op datum van opmaak richtinggevend. Uitsluitend de fondsen die het hoogst scoren op de combinatie van duurzaamheid en rendement vinden hun plaats in de modelportefeuilles.
    2. Secundair kan soms in het kader van het bereiken van trouw aan beleggingsprofiel en voldoende spreiding een second – of third best fonds geselecteerd worden. Door onze werkwijze blijkt in de praktijk dat Ethisch Beleggen niet steeds dezelfde fondsen of dezelfde fondenverdelers naar voor schuift. Zo gewenst kan een controledienst als FSMA dit nakijken op basis van de commissieverdiensten die wij van onze leveranciers verkrijgen.
  4. Het hoge aantal modelportefeuilles waaruit wij onze investeringssuggesties putten is op zich al een bewijs dat we niet steeds voor dezelfde oplossing kiezen. En bewijs dat de belangen van de klant (verlangen naar rendement en duurzaamheid) primeren boven de inkomstenbelangen van Ethisch Beleggen.

 

SFDR-beleid bij Ethisch Beleggen
AF Advisors visualiseerden ook goed dat verschillende regelgevingen met elkaar verweven zijn.

Afhankelijk van de verdere uitrol van de regelgeving mbt. het verduurzamen van het Europese financiële omgeving, zal het SFDR-beleid bij Ethisch Beleggen wellicht nog verder dienen aangescherpt.

Patrick Claerhout (situatie 18/02/2021)